近期，增发板块股价纷纷跌破发行价或接近发行价，一些高价增发的高科技股更是下跌幅度惊人：如清华同方的增发价为46元，目前二级市场股价仅为35元，下跌幅度高达30%。再如电广传媒的增发价为30元，而正股价仅为25元，下跌幅度也达到了16%。这使投资者对该板块的投资价值产生怀疑。的确，基金参与高科技的高价增发确有不当之处，因为这些高科技股原有的成长性与其增发后的成长性如何存有较大的疑问，但并不能全盘否定增发板块的投资价值，而且应是十分正常的事情，投资者大可不必感到奇怪。市场价增发，一次性可为上市公司带来数亿甚至于十几亿元的资金，只要上市公司投资项目能有一定的收益，增发必然能大幅度提高上市公司每股净资产及每股收益。因此，增发板块有着比不增发板块更高的投资价值，应不容置疑。让我们看一个虚拟的例子：假定一只股票每股净资产为3元，每股税后利润为0.4元，原有股本为2亿，目前正股价为12元，现在增发新股1亿股，增发价格为10元。增发募股资金的年投资回报率为10%，则本次增发后的每股净资产（包括每股现金流）将提高为：3×2+1×10/3=5.3元，每股税后利润将提高为：0.4×2+0.1×10/3=0.6元，如正股价不变，该股市盈率也会从30倍立即降为20倍，这只股票也就从一只平庸的股票变为一只高成长的绩优蓝筹股。
因此，增发新股板块历来黑马倍出，是不争的事实。下面我们看一下基金参与1月份的若干增发新股认购情况：兖州煤业增发1亿股，向投资基金配售14%也即1400万股，最大基金持有者金鑫基金持有445万股。莲花味精增发8000万股，向基金配售比例高达82%。广电股份增发13000万股，向基金配售达到4700万股，高达增发总量的36%。光此三者申购就将用去基金15亿元的现金。从这一角度看，基金仍在积极参与增发板块的认购。基金参与新股认购，可以看到短期收益，而参与增发申购，它看不到投资这些股票的短期收益，因此只能认为它看中了增发板块的长期投资价值。因此，我们建议投资者尽快买进底价的正股价已经跌近增发价的股票，如西飞国际、佛山照明、振华科技、青岛海尔等股票，这等于抄基金的底，长期持有收益定会不浅。 （宋淮松）
