近期，市场上各种理财产品十分热销。各大商业银行的理财产品，推出一个火一个。与它同样在银行间市场“觅食”的货币市场基金也是风光一片，其总规模去年年底是633亿，而现在已达1000亿，货币市场基金似乎最不愁的是销路，某货币市场基金甚至在8天的发行时间里就募集资金近30亿。
由于目前货币市场利率不断推低，央行采取进一步紧缩措施的可能性日益增大，今后投资于货币市场的各种理财产品的收益率很难维持在目前高位，投资者在选择理财产品时对后市的风险不能不防。
受金融机构超额准备金利率下调的影响，上周央行票据收益率大幅度下滑，其中1年期央票的参考收益率仅为2.1972%，比前一周骤降了50个基点，已经低于2.25%的1年期定期存款利率，相比去年10月底央行刚刚加息时同期限央票3.5733%的收益率，跌幅近40%，而最新发行的3年期央票，其收益率也仅为3.30%。
虽有分析认为，央行加息会提高货币市场收益率，反而有助于提高资金的收益率。但这种分析显然只注意到了绝对收益水平的提高，而忽视了相对收益水平的下降。也就是说，如果央行加息，货币市场收益应该会“水涨船高”，但如果“船高”的幅度小于“水涨”的幅度，其相对收益水平显然是下降了。而这还只是针对一些新入场资金来说的，对于前期入场资金来说，其手中所持产品的相对收益更是会进一步下降。
其次，资金供给的持续增加也会使得市场的绝对收益率水平继续下降。目前银行间市场后续资金可谓源源不断，过多资金争购一些新发行的产品，无疑会推高价格，降低收益率，这已在近期的国债发行上得到验证。
有分析认为，今年货币市场基金的收益率很有可能从去年的3%左右降低到2.8%以下，甚至降低到2.4%左右，虽然投资于货币市场的各项理财产品以安全性和流动性作为其首要考虑，基本上不可能出现股票型基金那种负收益的情况，但对其收益水平也不能寄予太高期望。 （徐建华）
