今年我国证券市场发展展望

2001年是“十五”计划的第一年，也是宏观经济经历三年调整期后开始进入新的一轮增长周期的第一年。在宏观经济向好的大背景下，证券市场作为经济发展的先行指标，将保持稳步健康发展的态势。中国加入WTO后证券市场将部分地、有条件地对外资开放，放宽保险资金入市比例和范围，允许社保基金进入股市等一系列政策的效应，将会在2001年得到更多的发挥。2000年被誉为新股发行创新年，2001年新股市场上仍将会色彩纷呈；一级市场的扩容速度可能会适当放缓，新股发行将逐步过渡到核准制；在国有股流通和债转股的推动下，一批国企大盘股可能发行上市；金融机构上市将成为2001年一级市场最亮丽的风景；创业板的推出可能会分流一批质地好的中小企业；将会有一批拥有B股的企业考虑发行A股；发行定价将更加灵活，发行方式将不断创新。

从根本上讲，目前的行情仍处于政策面主导下的大牛市之中。调整只是阶段性的，并将促成市场价值观念的转化和市场自身的成熟。2001年股市将以一种整理、平衡的态势运行，市场运行的主要特点表现在：

上半年相对乐观，年中开始转淡。从政策大趋势的观点出发，市场仍处于长期向上的趋势之中，但这并不排斥阶段性的调整。从市场角度看，2000年慢牛行情还没有任何要在2001年一季度结束的征兆，大批机构资金进入市场后大都采取较长操作周期的模式。第四季的行情表明蓝筹股、地产股、国企股、重组股行情意犹未尽，即使今年初遭受意想不到的政策因素而改变推高的形式，但仍必将会在2001年的上半年借机进一步发挥和出货，从而有一个推高指数的过程。进入年中之后，会有大量偏空的因素出现，因此对2001年行情不宜盲目乐观，更不宜过分悲观。

市场运行相对平稳，市场气氛平淡甚至渐趋沉闷，但不排斥短暂的亢奋。首先，市场波动空间有限，往下拓展空间不易，而利率和整体市盈率水平都划出稳定市场条件下的高位区域范围。除非国有股流通能给市场带来大幅降低市盈率的惊喜，否则，今年市场难以大幅向上拓展空间。从市场内部看，增量机构资金以保守为主，使投机与投资的对比逐渐由量变向质变发展；加强市场监管的措施会不时冲击市场，进一步抑制投机气氛。因此，估计市场将从1999年的整体性狂热过渡到2000年转入局部热点追逐，2001年市场热情将进一步冷却和回归，并为迎接创业板或股指期货等高投机品种的推出酝酿市场氛围。但换个角度看，经受较长时间压抑的多头能量也容易借利好刺激发泄，从而形成短暂的井喷式冲动，受困庄股将有上佳表现。

投资理念返朴归真，选股思路由虚变实，蓝筹股将独立走强，过半数个股将逐渐沉沦为冷门股。　（牛壮）