国际游资私下进入中国警惕国内资本市场动荡

《经济参考报》11月4日讯：近几月所出现的东南亚金融危机以及上周香港陷入的股市风波，都在警示中国：在各项措施准备不足、条件不具备时承诺开放汇率、利率和实行资本项目自由化，后果将不堪设想。但值得警惕的是，许多境外游资已千方百计通过各种隐性渠道逃离我国的国际收支资本项目的严格管理，流入我国，并已对我国的资本市场产生了影响。如何在国际金融监管领域采取协调措施，最大程度地控制资金隐性流动，实际上也成为新兴市场国家减轻国内资本市场激烈动荡的共同课，题。

国际游资进入我国资本市场的市场环境有五个因素构成：（1）据西方学者的估算，目前国际市场游资数量有七万多亿美元。由于发达金融市场较低的收益率，这些巨额资金极力寻找经济成长性和收益率高、政治风险相对较小的新兴市场。（2）中国国内市场利率水平普遍高于发达国家市场利率水平。（3）中国股票一级市场申购的收益稳定地高于存款利率水平。（4）对于娴熟的金融投资人而言，波幅很大且牛熊市比较明显的股票二级市场也拥有极大的获利机会。（5）自1994年以来，人民币汇率稳中有升的局势使得套利收益更为可观。