陕西的发展投资基金如何定位

△胡碧

以《证券投资基金管理暂行办法》出台为契机，我国投资基金即将进入规范发展的新时期，如何抓住机遇，利用发展投资基金来解决陕西发展建设中资金不足的问题，已经成为我们目前应该重点研究的问题。在研究如何发展陕西投资基金业，为陕西解决融资问题时，首先应解决的是发展投资基金的定位问题，是优先设立证券投资基金，还是优先设立产业投资基金，根据陕西经济的特点，我认为陕西目前发展投资基金应优先发展产业投资基金。

1、发展产业投资基金，可以弥补我省资本市场发展落后的损失。

由于陕西资本市场发展滞后，现有资金通过证券市场外流情况十分严重，特别是利率连续下调，把储蓄转化为直接投资，陕西企业股份化程度低，资产证券化程度也非常低，通过证券市场再融资更少，占不到96年四川长虹的一半。这样储蓄转化为投资的部分大量地通过证券市场在外流，如果现在组建证券投资基金，由于其在证券市场上投资，以收益为杠杆，具有极强的流动性，不会以陕西上市企业为特定投资对象，陕西留不住这部分资金，其融资率不高。而产业投资基金以某一行业企业为特定投资对象，以股本投资方式注入资本，其投资具有长期性，能结合国家的产业政策和陕西的产业优势，择优进行投资，实实在在把资金留在陕西，用在陕西。

2、发展产业投资基金，可以发挥我省科技优势，实现科技兴陕。

产业基金，尤其是创业基金，是在经济及证券市场发展过程中，经济以高科技产业作为新的增长点时才出现的一种新的融资制度，陕西要科技兴陕，就必须优先发展产业投资基金。目前，从全国、全球经济发展来看，热点已逐渐转向注重知识经济发展，经济竞争的热点已转向了高科技产业领域，谁优先发展高科技产业，谁就处于竞争的优势，美国的知识经济在国民生产总值中几乎占据一半，其在许多领域几乎垄断全球，比如通讯、计算机信息、军事科技等，而这些高科技的发展，创业基金起到了不可低估的作用。

由于高科技产业是一种充满风险的产业，由银行贷款来支持高科技产业是不现实的。高风险的科技产业需要象产业投资基金这样的机构投资者来支持，它奉行“风险共担，收益共享”的原则，正好满足了高风险产业对投资主体的要求。陕西基础研究科技成果很多，但能转化为生产力的不多，目前不足35%，这主要是缺乏风险投资机制，所以，我们应从我省实际出发，优先创办能发挥我省优势的产业投资基金，争取走在全国前面，为我省经济带来一个契机。

3、发展基础产业、支柱产业需要建立产业投资基金来扶持。

由于种种原因，我省基础产业发展严重滞后，要发展基础产业，需要巨额资金投入，而且这些项目一般建设周期长，投资回报相对比较慢，一般投资者回避向基础产业投资，建设基础产业的重担一直压在财政身上，由于财政资金有限，在国家财政资金短缺的情况下，我省提出了“以资源换资金”的思路，用已建设施经营权换取新建项目建设资金，再投资建设，这种以放弃经营权所取得的资金，不如以产业投资基金方式筹集资金有利，因为产业投资基金是一种股本投资，无债投资，而且不控制经营权，仅仅通过注入资本扶持投资企业迅速发展，通过规范上市达到资本增值，整体效益都在陕西。而且，基础产业发展滞后已形成瓶颈产业，尽管投资期长，但一经运转，在供需关系下，回报率相当高，风险极小，是一个理想的投资领域。

4、实现我省农业产业化，也需要产业投资基金的扶持。

我省作为一个农业大省，产业化率低成为制约我省经济的又一个瓶颈。如何加快农业产业的发展，关键还是资金问题。以往发展农业主要靠国家财政扶持，不仅没有改善农业经营，反而增加了依赖性。通过银行贷款，由于风险比较大，也有难度。要进行股份制改制，由于开始效益不明显，又受国家发展计划区域额度平衡等约束，也不好操作。陕西目前规范的上市企业中，还没有农业产业方面的，所以要靠证券市场目前不容易。如果把产业投资基金与我省农业产业发展有机结合，设立农业产业投资基金，可以解决这一矛盾。借助基金的合力，依靠大众投资来办农业，兴农业，促进我省农业向深加工高附加值方向发展，才能带动我省经济跨上新台阶。

5、发展产业投资基金，也是我省深化股份制改革的需要。

我省企业股份制改革可以说在全国居后，这一方面因为我们企业效益不高，管理不规范，特别是民营中小企业改制更少，另一方面要受国家上市规模区域平衡的影响，如何加大我省企业股份制改制，搞活国有企业，激活民营企业，设立产业投资基金也是一条捷径。由于产业投资基金的资金扶持主要是一种长期性股本投资，这种投资可以充实企业的资本金，而且投资是在肯定了企业管理水平和市场前景的基础上投资，其投资本身就是对受资企业资信及经营的一种良好证明。同时，产业投资基金管理部门还凭借其广博的知识，专家技能，和企业界、金融界、科技界的广泛接触与了解，给所投资企业提供多方面的“增值服务”，为企业上市提供了保证，可以帮助一批企业规范上市，推动我省企业股份制改制，增加我省企业通过证券市场融资和再融资的能力和份额。